一 、单项选择题 （ ）
1、
现金流量比率是反映企业短期偿债能力的一个财务指标。在计算年度现金流量比率时，通常使用流动负债的（ ）。（★）
A、年初余额 B、年末余额
C、年初余额和年末余额的平均值 D、各月末余额的平均值
2、下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是（ ）。（★★） A、利用短期借款增加对流动资产的投资
B、为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同 C、补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量 D、提高流动负债中的无息负债比率
3、下列财务比率中，最能反映企业举债能力的是（ ）。（★★） A、资产负债率
B、经营活动现金流量净额与利息费用比
C、经营活动现金流量净额与流动负债比 D、经营活动现金流量净额与债务总额比
4、2019年年末甲公司每股账面价值为30元，负债总额6000万元，每股收益为4元，每股发放现金股利1元，留存收益增加1200万元。假设甲公司一直无对外发行的优先股，则甲公司2019年年末的权益乘数是（ ）。（★★） A、1.15 B、1.50 C、1.65 D、1.85
5、下列各项中，能提高企业利息保障倍数的因素是（ ）。（★★） A、成本下降导致利润增加 B、所得税税率下降 C、用抵押借款购房 D、宣布并支付股利
6、能够反映企业利息偿付安全性的最佳指标是（ ）。（★★） A、利息保障倍数 B、流动比率 C、税后利息率
D、现金流量利息保障倍数
7、甲公司的生产经营存在季节性，每年的6～10月是生产经营旺季，11月～次年5月是生产经营淡季。如果使用应收账款年初余额和年末余额的平均数计算应收账款周转次数，计算结果会（ ）。（★★） A、高估应收账款周转速度 B、低估应收账款周转速度 C、正确反映应收账款周转速度 D、无法判断对应收账款周转速度的影响
8、甲公司上年净利润为250万元，流通在外的普通股的加权平均股数为100万股，优先股为50万股，优先股股息为每股1元。如果上年年末普通股的每股市价为30元，甲公司的市盈率为（ ）倍。（★★） A、12 B、15 C、18 D、22.5
9、假设A公司有优先股1000万股，其清算价值为每股10元，拖欠股利为每股0.5元；2019年12月31日普通股每股市价25元，2019年末流通在外普通股5000万股，股东权益总额为80000万元，则该公司的每股净资产为（ ）元。（★★） A、14 B、15.9
C、13.9 D、16
10、某企业的总资产净利率为20%，若产权比率为1，则权益净利率为（ ）。（★） A、15% B、20% C、30% D、40%
11、驱动权益净利率的基本动力是（ ）。（★★） A、营业净利率 B、财务杠杆 C、总资产周转率 D、总资产净利率
12、某公司今年与上年相比，营业收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增长12%，负债总额增长9%。可以判断，该公司权益净利率比上年（ ）。（★★） A、上升 B、下降 C、不变 D、不一定
13、假设其他因素不变，在净经营资产净利率大于税后利息率的情况下，下列变动中不利于提高杠杆贡献率的是（ ）。（★★） A、提高税后经营净利率 B、提高净经营资产周转次数 C、提高税后利息率 D、提高净财务杠杆
14、销售百分比法是预测企业未来融资需求的一种方法。下列关于应用销售百分比法的说法中，错误的是（ ）。（★）
A、根据预计存货/销售百分比和预计营业收入，可以预测存货的资金需求 B、根据预计应付账款/销售百分比和预计营业收入，可以预测应付账款的资金需求 C、根据预计金融资产/销售百分比和预计营业收入，可以预测可动用的金融资产 D、根据预计营业净利率和预计营业收入，可以预测净利润
15、某企业外部融资占销售增长的百分比为5%，若上年营业收入为1000万元，预计营业收入增加200万元，则相应外部应追加的融资额为（ ）万元。（★） A、50 B、10 C、40 D、60
16、由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与营业收入之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为75%，经营负债销售百分比为15%，计划下年营业净利率10%，预计股利支付率20%，若预计下一年单价会下降2%，则据此可以预计下年销量增长率为（ ）。（★★） A、15.69% B、26.05% C、17.73% D、15.38%
17、某公司的内含增长率为5%，当年的实际增长率为4%，则表明（ ）。（★★） A、外部融资销售增长比大于零，企业需要从外部融资，可提高利润留存率或出售金融资产
B、外部融资销售增长比等于零，企业不需要从外部融资
C、外部融资销售增长比小于零，企业资金有剩余，可用于增加股利或证券投资 D、外部融资销售增长比为9%，企业需要从外部融资
18、某企业2019年年末的股东权益为2400万元，可持续增长率为10%。该企业2020年的销售增长率等于2019年的可持续增长率，其经营效率和财务政策（包括不增发新的股票）与上年相同。若2020年的净利润为600万元，则其股利支付率是（ ）。（★★） A、30%
B、40% C、50% D、60%
19、预计明年通货膨胀率为8%，公司销量增长10%，则营业额的名义增长率为（ ）。（★） A、8% B、10% C、18% D、18.8%
二 、多项选择题 （ ）
1、下列关于营运资本的说法正确的有（ ）。（★★）
A、营运资本为负数，表明有部分非流动资产由流动负债提供资金来源 B、营运资本为正数，表明有部分流动资产由长期资本提供资金来源 C、营运资本的数额越大，短期偿债能力越强
D、营运资本为0时，表明全部流动资产均由长期资本提供资金来源
2、某公司当年的税后经营净利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括（ ）。（★★） A、资产负债率
B、流动比率 C、存货周转率 D、应收账款周转率
3、下列关于财务比率之间关系的表述，正确的有（ ）。（★） A、权益乘数-产权比率=1
B、（1+产权比率）×（1-资产负债率）=1 C、1-营运资本配置比率=1/流动比率 D、资产负债率×权益乘数=产权比率
4、假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有（ ）。（★★★）
A、从使用赊销额改为使用营业收入进行计算
B、从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算
C、从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算 D、从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算
5、在其他条件不变的情况下，会引起总资产周转率指标上升的经济业务有（ ）。（★★）
A、用现金偿还负债 B、借入一笔短期借款
C、用银行存款购入一台设备 D、用银行存款支付本期电话费
6、下列有关财务分析表述中正确的有（ ）。（★★）
A、两家商业企业本期营业收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，若不考虑其他影响因素，可以认为毛利率高的企业存货管理业绩较高
B、两家商业企业本期营业收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，若不考虑其他影响因素，可以认为毛利率高的企业存货管理业绩较差
C、总资产周转天数与上年相比增加了50天，若流动资产周转天数增加了30天，则非流动资产的周转天数必然增加20天
D、总资产周转天数与上年相比增加了50天，若流动资产周转天数增加了30天，则非流动资产的周转天数必然增加80天 7、下列有关表述中，正确的有（ ）。（★）
A、市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，市盈率越高，投资者对公司未来前景的预期越差
B、每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利
C、计算每股净资产时，如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利，得出普通股权益
D、不考虑优先股股利的情况下，市销率等于市盈率乘以营业净利率
8、甲公司是一家非金融企业，在编制管理用财务报表时，下列项目中属于金融负债的有（ ）。（★★） A、应付利息 B、应付普通股股利 C、应付优先股股利 D、租赁形成的租赁负债
9、甲公司是一家非金融企业，在编制管理用资产负债表时，下列资产中属于金融资产的有（ ）。（★★） A、短期债券投资 B、长期债券投资 C、短期股票投资 D、长期股权投资
10、甲公司2019年的税后经营净利润为250万元，折旧与摊销为55万元，经营营运资本增加80万元，分配股利50万元，税后利息费用为65万元，净负债增加50万元，公司当年未发行权益证券。下列说法中，正确的有（ ）。（★★★） A、公司2019年的营业现金毛流量为225万元 B、公司2019年的债务现金流量为50万元 C、公司2019年的实体现金流量为65万元 D、公司2019年的资本支出为160万元
11、下列表述中正确的有（ ）。（★★） A、产权比率为3/4，则权益乘数为4/3
B、在编制管理用利润表时，债权投资利息收入不应考虑为金融活动的收益 C、净负债等于金融负债减去金融资产，在数值上它等于净经营资产减去股东权益 D、从增加股东报酬来看，净经营资产净利率是企业可以承担的税后借款利息率的上限
12、假设其他因素不变，下列变动中有利于减少企业外部融资额的有（ ）。（★★★）
A、提高存货周转率 B、提高产品毛利率 C、提高权益乘数 D、提高股利支付率
13、在企业有盈利的情况下，下列有关外部融资需求的表述不正确的有（ ）。（★★）
A、销售增加，必然引起外部融资需求的增加 B、营业净利率的提高会引起外部融资需求的增加
C、在营业净利率大于0的情况下，股利支付率的提高会引起外部融资需求的增加 D、资产周转率的提高必然引起外部融资需求的增加
14、除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有（ ）。（★）
A、回归分析法 B、电子表格软件 C、人工智能技术 D、可持续增长率模型
15、下列关于使用销售百分比法进行财务预测的说法中，不正确的有（ ）。（★） A、确定销售百分比时，假设企业各项资产和负债与营业收入保持稳定的百分比 B、预测的融资总需求等于预计资产总额减基期资产总额 C、可动用的金融资产等于预计金融资产减基期金融资产
D、预测留存收益增加额时，可以假设计划营业净利率能够涵盖新增债务增加的利息，以解决数据循环问题
16、甲公司无法取得外部融资，只能依靠内部积累增长。在其他因素不变的情况下，下列说法中正确的有（ ）。（★★★） A、营业净利率越高，内含增长率越高 B、净经营资产周转次数越高，内含增长率越高 C、经营负债销售百分比越高，内含增长率越高 D、股利支付率越高，内含增长率越高
17、在企业可持续增长的情况下，下列计算各相关项目的本期增加额的公式中，正确的有（ ）。（★★★） A、
本期资产增加=B、
×基期期末总资产
本期负债增加=基期营业收入×营业净利率×利润留存率×
C、本期股东权益增加=基期营业收入×营业净利率×利润留存率 D、
本期营业收入增加=基期营业收入××利润留存率
18、下列有关可持续增长率的表述中，正确的有（ ）。（★） A、在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权益保持同比例增长
B、可持续增长是想表明企业超常增长是十分危险的，企业的实际增长率决不应该高于可持续增长率
C、可持续增长的假设条件之一是公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率，并且打算继续维持下去
D、如果某一年不增发新股或回购股票，且经营效率和财务政策与上年相同，则本年实际增长率等于上年的可持续增长率
19、企业若想提高增长率，需要解决超过可持续增长所带来的财务问题，具体可以采取的措施包括（ ）。（★） A、提高权益乘数 B、提高资产周转率
C、提高股利支付率 D、利用增发新股
三 、计算分析题 （ ）
1、甲公司是一个材料供应商，拟与乙公司建立长期合作关系，为了确定对乙公司采用何种信用政策，需要分析乙公司的偿债能力和营运能力。为此，甲公司收集了乙公司2019年度的财务报表，相关的财务报表数据以及财务报表附注中披露的信息如下： （1）资产负债表项目。
（3）乙公司的生产经营存在季节性，每年3～10月份是经营旺季，11月～次年2月份是经营淡季。
（4）乙公司按照应收账款（包括应收票据，下同）余额的5%计提坏账准备，2
019年年初坏账准备余额140万元，2019年年末坏账准备余额150万元。最近几年乙公司的应收账款回收情况不好，截至2019年年末账龄三年以上的应收账款已达到应收账款余额的10%。为了控制应收账款的增长，乙公司在2019年收紧了信用政策，减少了赊销客户的比例。
（5）乙公司2019年资本化利息支出100万元，计入在建工程。
（6）计算财务比率时，涉及的资产负债表数据均使用其年初和年末的平均数。 要求：
（1）计算乙公司2019年的速动比率；评价乙公司的短期偿债能力时，需要考虑哪些因素？具体分析这些因素对乙公司短期偿债能力的影响。
（2）计算乙公司2019年的利息保障倍数；分析并评价乙公司的长期偿债能力。 （3）计算乙公司2019年的应收账款周转次数；评价乙公司的应收账款变现速度时，需要考虑哪些因素？具体分析这些因素对乙公司应收账款变现速度的影响。（★★） 2、ABC公司2019年净利润为1380万元，优先股分红500万元（包含上年未足额派发股息的差额部分300万元）。2019年年末净资产为9600万元，有优先股100万股，优先股的清算价值15元/股，累计拖欠优先股股利1元/股。2019年年初发行在外的普通股为800万股；2019年6月30日新发行普通股500万股；2019年9月30日回购普通股200万股；2019年年末发行在外的普通股为1100万股。2019年年末普通股每股市价50元。 要求：
（1）计算2019年发行在外的普通股的加权平均股数（按月加权平均）； （2）计算2019年的每股收益及每股净资产；
（3）计算2019年年末市盈率； （4）计算2019年年末市净率。（★★）
3、戊公司是一家上市公司，为了综合分析上年度的经营业绩，公司董事会召开专门会议进行讨论。公司相关资料如下： 资料一：戊公司资产负债表简表如表1所示：
资料二：戊公司及行业标杆企业部分财务指标如表2所示：
资料三：戊公司2019年营业收入为146977万元，营业成本为95535.5万元，净利润为9480万元，2019年年初坏账准备余额500万元，2019年年末坏账准备余额600万元。
资料四：戊公司的生产经营存在季节性，每年3～10月份是经营旺季，11月～
次年2月份是经营淡季。 要求：
（1）确定表2中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。
（2）和同行业相比戊公司的偿债能力如何，你认为什么会影响对企业短期偿债能力的评价。
（3）为了分析戊公司短期偿债能力指标的可信性，你认为应分析哪些指标，并计算这些指标。
（4）计算戊公司2019年权益净利率与行业标杆企业的差异，并使用因素分析法依次测算总资产净利率和权益乘数变动对权益净利率差异的影响。（★★） 4、甲公司有关资料如下：
（1）甲公司的利润表和资产负债表主要数据如下表所示。
（2）财务费用全部为利息支出，用平均税率法分摊所得税到经营损益和金融损益。 要求：
（1）计算该公司2019年的税后经营净利润、经营营运资本增加和资本支出。 （2）计算该公司2019年的营业现金毛流量、营业现金净流量和实体现金流量。 （3）计算该公司2019年的股权现金流量和债务现金流量。（★★） 5、甲公司是一家家具生产公司，2019年管理用财务报表相关数据如下： 单位：万元
资产负债表项目（年末） 2019年 经营资产 经营负债 净经营资产 净负债 股东权益 利润表项目（年度） 营业收入 净利润 备注：股利支付率 甲公司目前没有金融资产，未来也不准备持有金融资产，2019年股东权益增加除本年利润留存外，无其他增加项目。 要求：
（1）简述可持续增长率与内含增长率的概念，并简述可持续增长率的假设条件。 （2）计算甲公司2019年的可持续增长率。
（3）如果甲公司2020年的营业净利率、净经营资产周转率和股利支付率不变，计算甲公司的内含增长率。
（4）如果甲公司2020年的销售增长率为8%，净经营资产周转率与股利支付率不变，营业净利率可提高到6%并能涵盖借款增加的利息，计算甲公司2020年的融资总需求与外部筹资额。（★★）
2000 250 1750 70 1680 2019年 2500 100 20% 四 、综合题 （ ）
1、ABC公司20×2年12月31日有关资料如下：
资产负债表简表
20×2年12月31日 单位：万元
项目 流动资产（经营） 长期资产（经营） 合计 金额 240 80 320 项目 短期借款 应付职工薪酬 应付账款 长期借款 股本 资本公积 留存收益 合计 金1320×2年度公司营业收入为4000万元，所得税税率为25%，实现净利润100万元，分配股利60万元。 要求：
（1）若公司不打算增发股票（或回购股票），维持20×2年营业净利率、股利支付率、资产周转率和资产负债率不变，则： ①20×3年预期销售增长率为多少？ ②20×3年预期股利增长率为多少？
（2）假设20×3年计划销售增长率为30%，回答下列互不相关问题：
①若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年财务政策和资产周转率不变，则营业净利率应达到多少？
②若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年经营效率和资产负债率不变，则股利支付率应达到多少？
③若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年财务政策和营业净利率不变，则资产周转率应达到多少？
④若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多少？
⑤若想保持20×2年经营效率和财务政策不变，需从外部筹集多少股权资金？（★★） 2、资料：
（1）A公司2019年的资产负债表和利润表如下所示：
（2）A公司2018年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数计算的。
（3）计算财务比率时假设：“经营货币资金”占营业收入的比为1%，“应收账款”不收取利息，“其他应收款”不包括应收利息和应收股利，且不收取利息；“应付账款”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”不支付利息；“其他应付款”中应付股利年末金额为1万元，应付利息年末金额为1万元；财务费用全部为利息费用，没有金融性的投资收益，递延所得税资产属于经营活动形成
的。 要求：
（1）计算2019年年末的净经营资产、净负债和2019年税后经营净利润； （2）计算2019年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率；
（3）对2019年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2019年权益净利率变动的影响； （4）如果A公司2020年要实现权益净利率为21%的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产净利率应该达到什么水平？
【按要求（1）、（2）计算各项指标时，均以2019年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数为依据】（★★★）
直接打印 第二章 财务报表分析和财务预测
一 、单项选择题 （ ） 1、正确答案： B 答案解析
该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。
2、正确答案： C 答案解析
选项A会使流动负债、流动资产同时增加，营运资本不变；选项B会使企业实际的偿债能力降低；选项D只是流动负债中有息负债和无息负债内部此增彼减，不会提高短期偿债能力；只有选项C，可以使营运资本增加，有助于提高短期偿债能力。
3、正确答案： D 答案解析
选项A中的资产可能含有变现质量差的资产。选项B只反映利息支付保障能力。选项C只反映企业短期偿债能力。因此选项D正确。
4、正确答案： B 答案解析
每股留存收益增加=每股收益-每股现金股利=4-1=3（元），股数=留存收益增加/每股留存收益增加=1200/3=400（万股），所有者权益=400×30=12000（万元），权益乘数=（12000+6000）/12000=1.50。
5、正确答案： A 答案解析
利息保障倍数=息税前利润/利息费用，选项B、D对息税前利润和利息费用没有影响，而C选项会增加借款利息，从而会使利息保障倍数下降，因此选项B、C、D都不正确。选项A会使息税前利润增加，因此能提高企业利息保障倍数。
6、正确答案： D 答案解析
现金流量利息保障倍数衡量利息偿付安全性更可靠。
7、正确答案： A 答案解析
应收账款的年初余额是在1月月初，应收账款的年末余额是在12月月末，这两个月份都是该企业的生产经营淡季，应收账款的数额较少，因此用这两个月份的应收账款余额平均数计算出的应收账款周转速度会比较高。
8、正确答案： B 答案解析
每股收益=（净利润-优先股股利）/流通在外的普通股加权平均股数=（250-50×1）/100=2（元/股），市盈率=每股市价/每股收益=30/2=15（倍）。
9、正确答案： C 答案解析
该公司每股净资产=［80000-（10+0.5）×1000］/5000=13.9（元）。
10、正确答案： D 答案解析
权益净利率=总资产净利率×权益乘数=总资产净利率×（1+产权比率）=20%×（1+1）=40%。
11、正确答案： D 答案解析
总资产净利率是企业盈利能力的关键。虽然股东的报酬由总资产净利率和财务杠杆共同决定，但提高财务杠杆会同时增加企业风险，往往并不增加企业价值。此外，财务杠杆的提高有诸多限制，企业经常处于财务杠杆不可能再提高的临界状态。因此，驱动权益净利率的基本动力是总资产净利率。
12、正确答案： B 答案解析
由于营业收入增长10%，净利润增长8%，因此说明营业净利率下降了；由于营业收入增长10%，资产总额增长12%，说明总资产周转率下降了；由于资产总额增长12%，负债总额增长9%，说明资产负债率下降，则权益乘数下降；而权益净利率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数，因此权益净利率也下降了。
13、正确答案： C
答案解析
杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆，净经营资产净利率=税后经营净利率×净经营资产周转次数，可以看出选项A、B、D会使杠杆贡献率提高。
14、正确答案： C 答案解析
销售百分比法假设经营资产、经营负债与营业收入存在稳定的百分比关系。金融资产与营业收入之间没有必然的联系，是用来配合融资需求安排的。因此选项C错误。
15、正确答案： B 答案解析
外部融资额=外部融资销售增长比×营业收入增加额=5%×200=10（万元）。
16、正确答案： C 答案解析
由于不打算从外部融资，此时的营业增长率为内含增长率，设为X，
0=75%-15%-×10%×（1-20%）
解得：X=15.38%
营业收入增长率=（1+销量增长率）×（1-单价下降率）-1=（1+销量增长率）×（1-2%）-1=15.38%
所以销量增长率=17.73%。
17、正确答案： C 答案解析
由于当年的实际增长率低于其内含增长率，表明不需要从外部融资，且有多余资金，因此，外部融资销售增长比小于0。
18、正确答案： D 答案解析
2019年净利润=600/（1+10%）=545.45（万元），设利润留存率为X，则：
=10%
解得：X=40%
所以，股利支付率=1-40%=60%。
或：根据题意可知，本题2020年实现了可持续增长，股东权益增长率=可持续增长率=10%，股东权益增加=2400×10%=240（万元）=2020年利润留存，因此，2020年的利润留存率=240/600×100%=40%，股利支付率=1-40%=60%。
19、正确答案： D 答案解析
营业额的名义增长率=（1+8%）×（1+10%）-1=18.8%。
二 、多项选择题 （ ） 1、正确答案： A,B
答案解析
营运资本=流动资产-流动负债=（总资产-非流动资产）-（总资产-长期资本）=长期资本-非流动资产，营运资本为负数，即流动资产小于流动负债，表明长期资本小于非流动资产，有部分非流动资产由流动负债提供资金来源。营运资本为正数，表明长期资本的数额大于非流动资产，超出部分被用于流动资产，由此可知，选项A、B的说法正确。营运资本是绝对数指标，不便于衡量资产规模不同的企业以及企业不同时期短期偿债能力的高低，选项C错误。营运资本为0，表明全部流动资产均由流动负债提供资金来源，非流动资产均由长期资本提供资金来源，选项D错误。
2、正确答案： B,C,D 答案解析
本题是考查短期偿债能力，因此主要的分析指标是流动比率，流动比率可信性的主要影响因素是存货周转率和应收账款周转率。
【提示】题目中给出提示“当年的税后经营净利润很多，却不能偿还到期债务”，指出的是当年到期的债务，因此是短期偿债能力分析。
3、正确答案： A,B,C,D 答案解析
权益乘数=1+产权比率=1/（1-资产负债率），选项A、B正确。1-营运资本配置比率=1-营运资本/流动资产=流动负债/流动资产=1/流动比率，选项C正确。资产负债率×权益乘数=（总负债/总资产）×（总资产/股东权益）=总负债/股东权益=产权比率，选项D正确。
4、正确答案： A,B
答案解析
应收账款周转天数=365×应收账款/周转额，根据公式可以看出，周转额按营业收入计算要比按赊销额计算大，同时应收账款平均净额小于应收账款平均余额，因此均会使周转天数减少，选项A、B正确；应收账款旺季的日平均余额通常高于应收账款全年日平均余额，因此选项C会使周转天数增大；核销应收账款坏账损失前的平均余额高于已核销应收账款坏账损失后的平均余额，因此选项D会使周转天数增大。
5、正确答案： A,D 答案解析
选项A、D都使企业资产减少，从而会使总资产周转率上升。选项C属于资产内部此增彼减，不影响资产总额。选项B会使资产增加，因而会使总资产周转率下降。
6、正确答案： B,C 答案解析
毛利率=1-营业成本率，存货周转率=营业成本/平均存货余额，营业收入相同的情况下，毛利率越高，营业成本越低，存货平均余额相同的情况下，存货周转率越低，存货管理业绩越差，选项B正确。总资产周转天数=流动资产周转天数+非流动资产周转天数，因此非流动资产周转天数增加=总资产周转天数增加-流动资产周转天数增加=50-30=20（天），选项C正确。
7、正确答案： B,C,D 答案解析
市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，市盈率越高，投资者对公司未来前景的预期越高，选项A错误。每股收益的概念仅适用于普通股，优先股股东除规定的优先
股股息外，对剩余收益没有要求权，因此用于计算每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股息，选项B正确。通常只为普通股计算每股净资产，如果存在优先股，应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利，得出普通股权益，选项C正确。市销率=每股市价/每股营业收入=（每股市价/每股收益）×（每股收益/每股营业收入）=市盈率×营业净利率，选项D正确。 【提示】由于不考虑优先股，因此每股收益=每股净利润。
8、正确答案： A,B,C,D 答案解析
其他应付款中的应付利息和应付股利（包括优先股的应付股利和普通股的应付股利），均为筹资活动的应计费用，因此属于金融负债。租赁形成的租赁负债属于金融负债。
9、正确答案： A,B,C 答案解析
对于非金融企业，短期债券投资、长期债券投资和短期权益性投资属于利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产，因此属于金融资产；根据第1章的知识点，对于子公司及非子公司的长期股权投资属于经营性投资，因此长期股权投资属于经营资产。
10、正确答案： C,D 答案解析
营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销=250+55=305（万元），因此选项A不正确；债务现金流量=税后利息费用-净负债增加=65-50=15（万元），因此选项B不正确；因为当年未发行权益证券，所以股权现金流量=股利分配=50万元，实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量=50+15=65（万元），因此选项C正确；因为
实体现金流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出，所以资本支出=营业现金毛流量-经营营运资本增加-实体现金流量=305-80-65=160（万元），选项D正确。
11、正确答案： C,D 答案解析
产权比率=总负债/所有者权益，权益乘数=1+产权比率=7/4，选项A错误。债权投资的利息收入属于金融损益，选项B错误。净负债=金融负债-金融资产，净经营资产=净负债+股东权益，所以净负债=净经营资产-股东权益，选项C正确。净经营资产净利率大于税后利息率时，经营差异率才会大于0，选项D正确。
12、正确答案： A,B 答案解析
外部融资额=（经营资产销售百分比×营业收入增加）-（经营负债销售百分比×营业收入增加）-可动用金融资产-预计营业收入×预计营业净利率×（1-预计股利支付率），提高存货周转率，则会减少存货占用资金，即减少经营资产占用资金，降低经营资产销售百分比，从而减少外部融资额；提高产品毛利率则会提高营业净利率，从而减少外部融资额；权益乘数不会影响外部融资额，只是影响外部融资的资本结构，因此选项C是无关项；提高股利支付率会使外部融资增大，选项D错误。
13、正确答案： A,B,D 答案解析
若销售增加所引起的敏感负债和留存收益的增加超过资产的增加，反而会有资金剩余，只有当销售增长率高于内含增长率时，才会引起外部融资需求的增加，因此选项A不正确。股利支付率小于1的情况下，营业净利率提高，会引起外部融资需求的减少，
如果股利支付率等于1，则利润留存率等于0，无论营业净利率是多少，利润留存都等于0，不影响外部融资需求，因此选项B不正确。外部融资需求=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）×营业收入增加-预计营业收入×预计营业净利率×（1-预计股利支付率），因此当营业净利率大于0时，股利支付率与外部融资需求呈同向变化，选项C正确。资产周转率的提高会加速资金周转，反而有可能会使资金需要量减少，因此选项D不正确。
14、正确答案： A,B,C 答案解析
财务预测是指融资需求的预测，选项A、B、C所列示的方法都可以用来预测融资需要量，其中选项B、C均属于运用信息技术进行财务预测的预测方法；而可持续增长率模型是用来预测销售增长率的模型，并不是用来预测外部融资需求的模型。
15、正确答案： A,B,C 答案解析
确定销售百分比时，假设企业经营资产和经营负债与营业收入保持稳定的百分比，金融资产和金融负债与营业收入并不保持稳定的百分比，教材中所指的相关资产、负债，指的是经营资产、经营负债，选项A错误。预测的融资总需求等于预计净经营资产总额减去基期净经营资产总额，选项B错误。可动用的金融资产等于基期金融资产，选项C错误。
16、正确答案： A,B,C 答案解析
内含增长率=（预计营业净利率×预计净经营资产周转率×预计利润留存率）/（1-预计营业净利率×预计净经营资产周转率×预计利润留存率），根据公式可知预计营业净利率、预计净经营资产周转率、预计利润留存率与内含增长率同向变动，选项A、B正确；经营负债销售百分比提高，会使净经营资产销售百分比降低，净经营资产周转率提高，从而使内含增长率提高，选项C正确；而预计利润留存率与预计股利支付率反向变动，因此预计股利支付率与内含增长率反向变动，选项D错误。
17、正确答案： A,D 答案解析
因为满足可持续增长条件，所以销售增长率=资产增长率=股东权益增长率，增加的留存收益=增加的股东权益，因此：（本期营业收入增加/基期营业收入）×基期期末总资产=销售增长率×基期期末总资产=资产增长率×基期期末总资产=本期资产增加，选项A正确。本期负债增加=基期期末负债×负债增长率=基期期末负债×股东权益增长率=基期期末负债×本期股东权益增加/基期期末股东权益=基期期末负债×本期利润留存/基期期末股东权益=基期期末负债×本期营业收入×营业净利率×利润留存率/基期期末股东权益。因此选项B错误。选项C应该用本期营业收入计算。基期营业收入×
×利润留存率=基期营业收入×基期增加的留存收益/基期期初股东权益=
基期营业收入×所有者权益增长率=基期营业收入×销售增长率=本期营业收入增加，因此选项D正确。
18、正确答案： A,C,D 答案解析
可持续增长状态，不是说企业的实际增长率不可以高于或低于可持续增长率，关键是要解决超过可持续增长所带来的财务问题。
19、正确答案： A,B,D 答案解析
选项C应该是降低股利支付率。如果某一年的可持续增长率公式中的4个财务比率（营业净利率、资产周转率、权益乘数、利润留存率）有一个或多个比率提高，在不增发新股或回购股票的情况下，本年实际增长率超过上年可持续增长率；如果某一年的可持续增长率公式中的4个财务比率有一个或多个比率下降，在不增发新股或回购股票的情况下，本年实际增长率低于上年可持续增长率；如果公式中的4个财务比率已经达到企业的极限，只有通过增发新股增加资金，才能提高销售增长率。
三 、计算分析题 （ ）
1 （1）、正确答案： 速动比率=速动资产平均金额/流动负债平均金额=［（100+100+500+460+1350+1500+1360+1300）/2］/［（2350+2250）/2］=1.45
评价乙公司的短期偿债能力时，需要考虑应收账款的变现能力。乙公司按照应收账款（包括应收票据，下同）余额的5%计提坏账准备，2019年年末账龄三年以上的应收账款已达到应收账款余额的10%，实际坏账很可能比计提的坏账准备多，从而降低乙公司的短期偿债能力。乙公司的生产经营存在季节性，报表上的应收账款金额不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均数计算，仍然无法消除季节性生产企业年初、年末数据的特殊性。乙公司年初、年末处
于经营淡季，应收账款、流动负债均低于平均水平，计算结果可能不能正确反映乙公司的短期偿债能力。 答案解析
（2）、正确答案： 利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（97.5+32.5+500）/（500+100）=1.05
乙公司的利息保障倍数略大于1，说明自身产生的经营收益勉强可以支持现有的债务规模。由于息税前利润受经营风险的影响，存在不稳定性，而利息支出却是固定的，乙公司的长期偿债能力仍然较弱。 答案解析
（3）、正确答案： 应收账款周转次数=营业收入/应收账款平均余额=营业收入/［（年末应收账款+年末应收票据+年末坏账准备余额+年初应收账款+年初应收票据+年初坏账准备余额）/2］=14500/［（1350+1500+150+1300+1360+140）/2］=5（次）
乙公司的生产经营存在季节性，报表上的应收账款金额不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均数计算，仍然无法消除季节性生产企业年初、年末数据的特殊性。乙公司年初、年末处于经营淡季，应收账款余额低于平均水平，计算结果会高估应收账款变现速度。
计算应收账款周转次数时应使用赊销额，由于无法取得赊销数据而使用营业收入计算时，会高估应收账款周转次数。乙公司2019年减少了赊销客户比例，现销比例增大，会进一步高估应收账款变现速度。 答案解析
2 （1）、正确答案： 发行在外的普通股的加权平均股数=800×12/12+500×6/12-200×3/12=1000（万股） 答案解析
（2）、正确答案： 每股收益=（1380-500）/1000=0.88（元／股） 每股净资产=（9600-15×100-1×100）/1100=7.27（元/股） 答案解析
（3）、正确答案： 市盈率=50/0.88=56.82（倍） 答案解析
（4）、正确答案： 市净率=50/7.27=6.88（倍）。 答案解析
【提示】计算每股收益的分子是时期数，因此分母使用发行在外的普通股的加权平均股数；计算每股净资产的分子是时点数，因此分母使用期末发行在外的普通股股数，不用普通股加权平均股数。
3 （1）、正确答案： 流动比率A=［（31500+30000）/2］/［（15000+20000）/2］=1.76
速动比率B=［（3500+10000+4000+12000）/2］/［（15000+20000）/2］=0.84
总资产净利率C=9480/［（91500+100000）/2］×100%=9.90%
权益乘数D=［（91500+100000）/2］/［（35260+40000）/2］=2.5445 权益净利率E=9480/［（35260+40000）/2］=25.19% 行业标杆企业营业净利率F=13%/1.3=10%
行业标杆企业权益乘数G=1/（1-50%）=2 行业标杆企业权益净利率H=13%×2=26% 答案解析
（2）、正确答案： 根据第（1）问的计算结果可以看出，戊公司的流动比率和速动比率都低于行业标杆企业，所以戊公司的短期偿债能力是低于行业标杆企业的。戊公司的生产经营存在季节性，年初、年末处于经营淡季，应收账款、存货、流动负债均低于平均水平，计算结果可能不能正确反映戊公司的短期偿债能力。 答案解析
（3）、正确答案： 为了分析流动比率的可信性，应分析存货和应收账款的周转率，为了分析速动比率的可信性应分析应收账款的周转率。 存货周转率=146977/［（18000+14000）/2］=9.19（次）
应收账款周转率=146977/［（10000+500+12000+600）/2］=12.73（次） 答案解析
（4）、正确答案： 戊公司2019年权益净利率与行业标杆企业的差异=25.19%-26%=-0.81%
总资产净利率变动对权益净利率的影响=（9.9%-13%）×2=-6.2% 权益乘数变动对权益净利率的影响=9.9%×（2.5445-2）=5.39%。 答案解析
4 （1）、正确答案： 平均税率=312.36/780.9=40%
税后经营净利润=净利润+税后利息费用=468.54+107×（1-40%）=532.74
（万元）
经营营运资本增加=（318.15-79.55）-（300-75）=13.6（万元） 资本支出=（2333.15-2200）+212.1=345.25（万元） 答案解析
（2）、正确答案： 营业现金毛流量=532.74+212.1=744.84（万元） 营业现金净流量=744.84-13.6=731.24（万元） 实体现金流量=731.24-345.25=385.99（万元） 答案解析
（3）、正确答案： 债务现金流量=税后利息-净负债增加=107×（1-40%）-［（637.25+234.05）-（591+250）］=33.9（万元）
股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量=385.99-33.9=352.09（万元）。 答案解析
5 （1）、正确答案： 可持续增长率是指不增发新股或回购股票，不改变经营效率（不改变营业净利率和资产周转率）和财务政策（不改变权益乘数和利润留存率）时，其销售所能达到的增长率。内含增长率是只靠内部积累（即增加留存收益）实现的销售增长率。 可持续增长率的假设条件是：
①公司的营业净利率将维持当前水平，并且可以涵盖新增债务增加的利息； ②公司的总资产周转率将维持当前的水平；
③公司目前的资本结构是目标资本结构，并且打算继续维持下去； ④公司目前的利润留存率是目标利润留存率，并且打算继续维持下去； ⑤不愿意或者不打算增发新股（包括股票回购）。
答案解析 （2）、正确答案：
利润留存率=1-20%=80%
可持续增长率==5%
答案解析 （3）、正确答案：
内含增长率==4.79%
或：净经营资产占营业收入的比=1750/2500=70% 营业净利率=100/2500=4%
0=70%-×4%×80%
内含增长率=4.79%
答案解析
（4）、正确答案： 净经营资产周转率（营业收入/净经营资产）不变，即净经营资产销售百分比（净经营资产/营业收入）不变，因此净经营资产占营业收入的比=1750/2500=70%
融资总需求=净经营资产的增加=增加的营业收入×净经营资产占营业收入的比=2500×8%×70%=140（万元）
外部融资额=净经营资产的增加-留存收益的增加=140-2500×（1+8%）×6%×80%=10.4（万元）。
答案解析 四 、综合题 （ ）
1 （1）、正确答案： ①营业净利率=100/4000=2.5% 资产周转率=4000/320=12.5（次） 所有者权益=100+57+35=192（万元） 权益乘数=320/192=5/3=1.6667 利润留存率=（100-60）/100=40%
由于满足可持续增长的五个假设，20×3年销售增长率=20×2年可持续增长率=（2.5%×12.5×1.6667×40%）/（1-2.5%×12.5×1.6667×40%）=26.32% ②由于满足可持续增长的五个假设，因此预期股利增长率=可持续增长率=26.32% 答案解析
（2）、正确答案： ①设营业净利率为y：
30%=（y×12.5×1.6667×40%）/（1-y×12.5×1.6667×40%） 解得：y=2.77% ②设利润留存率为z：
30%=（2.5%×12.5×1.6667×z）/（1-2.5%×12.5×1.6667×z） 解得：z=44.31%
股利支付率=1-44.31%=55.69%
③20×3年营业收入=4000×（1+30%）=5200（万元）
由于不增发股票或回购股票，因此预计股东权益=期初股东权益+增加的留存
收益
=192+5200×2.5%×40%=244（万元）
由于权益乘数不变，因此预计资产=244×1.6667=406.67（万元） 因此资产周转率=5200/406.67=12.79（次）
④由于资产周转率不变，因此资产增长率=营业收入增长率=30% 预计资产=基期资产×（1+30%）=320×（1+30%）=416（万元） 由于不增发股票或回购股票，因此预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益
=192+5200×2.5%×40%=244（万元）
则：预计负债=资产-所有者权益=416-244=172（万元） 资产负债率=172/416=41.35%
⑤20×3年营业收入=4000×（1+30%）=5200（万元） 由于保持资产周转率不变，因此总资产增长率=销售增长率=30% 由于保持权益乘数不变，因此所有者权益增长率=总资产增长率=30% 则：预计增加股东权益=192×30%=57.6（万元） 由于增加的留存收益=5200×2.5%×40%=52（万元） 外部筹集权益资金=57.6-52=5.6（万元）。 答案解析
【提示1】资产负债表中的留存收益35万元是累计数，而利润留存40万元是本期实现的，它等于留存收益增加，即留存收益=年初留存收益+利润留存，说明年初留存收益是负数。
【提示2】外部筹资额=外部筹集权益资金+外部筹集债务资金，即外部筹集权益资金
=外部融资额-外部筹集债务资金=（320-18-32）×30%-5200×2.5%×40%-（46+32）×30%=5.6（万元）。
2 （1）、正确答案： ①净经营资产=经营资产-经营负债 经营现金=750×1%=7.5（万元） 金融现金=10-7.5=2.5（万元）
金融资产=金融现金+交易性金融资产+其他债权投资+其他权益工具投资=2.5+5+5.5+2=15（万元）
经营资产=总资产-金融资产=515-15=500（万元）
金融负债=短期借款+长期借款+应付债券+应付股利+应付利息=33+105+80+1+1=220（万元）
经营负债=总负债-金融负债=315-220=95（万元）
2019年净经营资产=经营资产-经营负债=500-95=405（万元） ②2019净负债=金融负债-金融资产=220-15=205（万元） ③平均所得税税率=17.14/57.14=30%
2019年税后经营净利润=税前经营利润×（1-平均所得税税率）=（利润总额+财务费用）×（1-平均所得税税率）=（57.14+22.86）×（1-30%）=80×（1-30%）=56（万元） 答案解析 （2）、正确答案：
指标计算表
指标 指标计算过程 净经营资产净利率 税后利息率 净财务杠杆 杠杆贡献率 权益净利率 56/405×100%=13.83%［22.86×（1-30%）/205］×100205/200×100%=1.025（13.83%-7.81%）×1.025=640/200×100%=20% 答案解析
（3）、正确答案： 2019年权益净利率-2018年权益净利率=20%-21%=-1% 2018年权益净利率=16.4%+（16.4%-8.11%）×55.5%=21% 替代净经营资产净利率：13.83%+（13.83%-8.11%）×55.5%=17% 替代税后利息率：13.83%+（13.83%-7.81%）×55.5%=17.17% 替代净财务杠杆：13.83%+（13.83%-7.81%）×1.025=20% 净经营资产净利率变动影响=17%-21%=-4% 税后利息率变动影响=17.17%-17%=0.17% 净财务杠杆变动影响=20%-17.17%=2.83%
2019年权益净利率比上年降低1%，降低的主要原因： ①净经营资产净利率降低，影响权益净利率降低4%； ②税后利息率下降，影响权益净利率提高0.17%； ③净财务杠杆提高，影响权益净利率提高2.83%。 答案解析
（4）、正确答案： 设2020年净经营资产净利率为X，建立等式： X+（X-7.81%）×1.025=21% 净经营资产净利率X=14.32%。
答案解析
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