2008年中级《财务管理》练习题第八章（6）

1、⼀公司⽬前的资本结构为长期负债和普通股的⽐例为1：3，。现在公司准备扩⼤经营规模，拟筹集新的资⾦，资本结构保持不变，随筹资额的增加，各种资⾦成本的变化如下表：要求：计算筹资总额分界点及相应各筹资范围边际资⾦成本。

2、某公司2007年销售产品100万件，单价800元，单位变动成本500元，固定成本总额1500万元。公司有长期负债800万元，年平均利息率为10%；普通股10000万股（每股⾯值1元），每股股利固定为0.5元；融资租赁租⾦为200万元。公司所得税税率为40%。要求：

（1）计算2007年该公司的边际贡献总额；（2）计算2007年该公司的息税前利润总额；（3）计算2008年复合杠杆系数。

3、某公司⽬前发⾏在外普通股1000万股（每股⾯值1元），已平价发⾏利率5%的债券2000万元。该公司打算为⼀个新的投资项⽬融资5000万元，新项⽬投资后公司每年息税前利润预计为1000万元。现有两个⽅案可供选择：按8%的利率平价发⾏债券（⽅案1）；按每股10元发⾏新股（⽅案2）。公司适⽤所得税税率为30%。要求：

（1）计算两个⽅案每股收益⽆差别点的息税前利润

（2）判断应采⽤哪个⽅案进⾏筹资（不考虑资本结构对风险的影响）。4、已知某公司当前资本结构如下表：

因⽣产发展需要，公司年初准备增加资⾦2500万元，现有两个⽅案：甲⽅案为增加发⾏1000万股普通股，每股发⾏价2.5元；⼄⽅案为按⾯值发⾏每年年末付息、票⾯利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发⾏费⽤均可忽略不计，适⽤的企业所得税率33%。要求：

（1）计算两种筹资⽅案下每股收益⽆差别点的息税前利润；（2）计算处于每股收益⽆差别点时⼄⽅案的财务杠杆系数；

（3）如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采⽤的筹资⽅案；（4）如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采⽤的筹资⽅案；

5、某公司⽬前资产总额12000万元，其中，长期借款2000万元，年利率10%，普通股10000万元（⾯值1元），本年已发放股利2元/股，预计股利增长率为5%，⽬前股票价格为20元，该公司计划筹集资⾦1000万元，有两种筹资⽅案：（1）增加长期借款1000万元，借款利率为12%；

（2）增发普通股100万股，预计增发后普通股市价为15元。增发后普通股股利及增长率保持不变。企业所得税率为33%。要求：

（1）计算该公司筹资前加权平均资⾦成本；（2）⽤⽐较资⾦成本法确定该公司的资⾦结构。